Yaklaşan makroekonomik telaşlar ve bu haftaki 1 milyar dolarlık opsiyonlarının vadesinin dolması, bu altcoin fiyatını tehdit ediyor. İşte ayrıntılar…

Yatırımcılar riskten kaçınmaya çalışıyor

Ethereum ayıları, Cuma günkü 1 milyar dolarlık opsiyonların vadesinin sona ermesine hazırlanırken, altcoin fiyatı 1.8 bin dolarlık dayanağın altına düştü. Ethereum’un son üç aydaki performansı, sahipleri için tatmin edici değildi ve 3 Nisan’dan bu yana yapılan yaklaşık yüzde 50’lik düzeltme, ETH’nin Temmuz 2021’den bu yana birinci defa 1.800 dolarlık dayanağı test etmesine neden oldu.

Pay senetlerindeki oynaklık nedeniyle yatırımcılar ABD dolarına yatırım yaparken, Kriptokoin.com olarak da bildirdiğimiz üzere, 13 Mayıs’ta DXY endeksi 20 yılın en yüksek düzeyine ulaştı. DXY, USD’yi İngiliz Sterlini (GBP), Euro (EUR) ve Japon Yeni (JPY) dahil olmak üzere en önemli yabancı para ünitelerinden oluşan bir sepete karşı ölçer. Ayrıyeten, beş yıllık ABD Hazine getirisi, Ağustos 2018’den bu yana en yüksek düzeyine ulaştı ve 9 Mayıs’ta yüzde 3,10 düzeyinde süreç gördü. Böylece yatırımcıların, enflasyonu telafi etmek için daha büyük getiriler talep ettiğinin sinyalini verdi. Özetle, makroekonomik bilgiler yatırımcılardan gelen riskten kaçınan hassaslığı yansıtıyor ve bu kısmen başkan altcoin ETH’nin düşüşünü açıklıyor.

Altcoin fiyatındaki düzeltme, bu yatırımcıları vurdu

25 Mayıs’ta Ethereum’un Beacon Chain’inde yapılan düzenlenme, ETH yatırımcıları ortasında daha fazla panik yarattı,. Rakip bir bloğun ağ iştirakçilerinden daha fazla dayanak alması nedeniyle geçerli bir süreç dizisi zincirden çıkarıldı. Neyse ki, bu durum az rastlanan bir olay değil ve yüksek kaynaklara sahip bir madenciden yahut bir yanlıştan kaynaklanmış olabilir. Ulaşılan bilgilere nazaran, Ethereum’un yüzde11 fiyat düzeltmesinin ana kurbanları, türev borsalarında 160 milyon dolarlık toplam tasfiye gören kaldıraç yatırımcıları (long vadeli işlemler) oldu.

Ethereum’un Mayıs ayı aylık opsiyon vadesi için açık faiz 1.04 milyar dolar. Lakin boğalar çok optimist olduğu için gerçek sayı çok daha düşük olacak. Bu yatırımcılar, 4 Mayıs’ta 2.950 dolara kadar olan kısa periyodik bir sıçramaya aldanmış olabilirler, zira 27 Mayıs opsiyonlarının sona ermesi için yatırımları 3.000 doların üzerine çıkmaktadır. 1,800 doların altındaki düşüş boğaları şaşırttı zira 27 Mayıs için satın alma seçeneklerinin neredeyse hiçbiri bu fiyat düzeyinin altına yerleştirilmedi. 0,94 alış-satış oranı, 540 milyon dolarlık satım (sat) açık faizinin 505 milyon dolarlık al (alış) seçeneklerine karşı hafif baskınlığını göstermektedir. Bununla birlikte, ETH 1.800 dolara yakın durduğundan, her yükseliş bahsinin kıymetsiz hale gelmesi mümkündür.

Ayılar ve boğalar için 1.800 dolar düzeyi kıymetli

Önder altcoin fiyatı 27 Mayıs saat 11:00’da 1.800 doların altında kalırsa, 505 milyon dolarlık seçeneklerden hiçbiri kullanılamayacak. Bu fark, ETH sona erdiğinde bu düzeyin altında süreç görürse, 1.800 dolar yahut daha yüksek bir fiyattan ETH satın alma hakkının kıymetsiz olması nedeniyle oluşur. Aşağıda, mevcut fiyat hareketine dayalı en muhtemel üç senaryo bulunmaktadır. Alım (boğa) ve satımlar (ayı) için 27 Mayıs’ta mevcut olan opsiyon kontratlarının sayısı, vade fiyatına bağlı olarak değişmektedir. Her iki tarafın lehine olan dengesizlik teorik karı oluşturur:

• 1.600 dolar ile 1.700 dolar ortasında: 0 calls vs. 230.000 put. Net sonuç, satımları (ayı) 370 milyon dolar destekliyor.
• 1.700 dolar ile 1.800 dolar ortasında: 50 calls vs. 192.300 put. Net sonuç, ayıları 325 milyon dolar destekliyor.
• 1.800dolar ile 2.000 dolar ortasında: 3.300 arama vs. 150.000 yerleştirme. Net sonuç, ayıları 280 milyon dolar desteklemektedir

Bu kaba kestirim, düşüş yatırımlarında kullanılan satım opsiyonlarını ve sadece nötr-yükseltişli süreçlerde alım opsiyonlarını dikkate alır. O denli olsa bile, bu çok kolaylaştırma, daha karmaşık yatırım stratejilerini göz gerisi ediyor. Örneğin, bir yatırımcı muhakkak bir fiyatın üzerinde ETH’ye aktif bir halde olumlu maruz kalma elde ederek bir satım opsiyonu satabilirdi, fakat ne yazık ki bu etkiyi kestirim etmenin kolay bir yolu yok. Ethereum ayılarının, 325 milyon dolarlık bir kar elde etmek için 27 Mayıs’ta fiyatı 1.800 doların altında tutması gerekiyor. Öte yandan, boğaların en güzel senaryosu, ziyanı 45 milyon dolar azaltmak için 1.800 doların üzerine çıkmayı gerektiriyor. ETH boğaları, 26 Mayıs’ta tasfiye edilen 160 milyon dolarlık kaldıraçlı long konumlara sahipti, bu nedenle fiyatı yükseltmek için daha az marjları olmalı. Bununla birlikte, ayılar elbet 27 Mayıs opsiyonlarının sona ermesinden evvel ETH’yi 1.800 doların altında bastırmaya çalışacaklar.